秋月孝三
2024-08-19 02:22
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前段時間出現瞭一個比較新的詞：CDR，聽起來很高大上很多人並不明白CDR到底什麼意思，為什麼會有那麼多媒體在報告，而且CDR對中國股市有什麼影響？船哥今天給大傢普及普及。
CDR全民叫中國存托憑證，C就是Chinese（中國）英文字母的首個字母，美國存托憑證就叫ADR，ADR很多人可能沒聽過，但是很多知名公司在美國上市都是用ADR，比如網易，阿裡巴巴，京東等獨角獸。
在理解CDR之前，我們先瞭解ADR（美國存托憑證）是什麼意思？美國規定，在美國上市企業註冊地址必須是美國，但是網易，阿裡巴巴這種公司註冊公司都在開曼群島，（順便普及一個小知識，這些公司為什麼註冊地址都選擇開曼群島？原因就是這些地方政府給予註冊公司非常大的稅收優惠，低稅或者免稅，所以開曼群島是很多公司註冊地首選）阿裡這種公司註冊地址不符合美國規定，隻能換一種方式上市瞭，就是ADR。
ADR的操作流程我這裡舉個栗子，比如阿裡巴巴要在美國上市，那麼就必須先將股票存托在美國的銀行，美國的銀行將這些股票兌換成一定存托憑證供美國投資者買賣，那麼美國人買的阿裡巴巴其實並不是直接的股票，而是一種憑證，可以享有分紅權利，但是投票權被剝奪瞭，投票權在美國銀行那，蘋果公司的註冊地址在美國，那麼它的股票就不需要通過ADR的形式在美國上市，美國投資者可以直接買到蘋果的股票，還享有投票權。
在瞭解ADR後，我們CDR理解就簡單瞭，如果阿裡巴巴想在大陸發行股票，那麼就需要把股票存托在中國在美國的銀行，比如說工商銀行吧，工商銀行再將這些股票兌換成存托憑證在A股上市供股民交易，這個流程就是CDR，很多垂涎網易，阿裡巴巴股票但是沒有投資機會的股民，這樣就可以很方便的買入瞭。
CDR推出後，對A股有什麼影響？
我們知道，中國的CDR推出都是為獨角獸企業服務的，要求還是非常高的，企業市值必須在2000億以上，我們可以數過來，隻有騰訊、阿裡、百度、京東、網易符合要求。
CDR是為優質企業回歸開辟的特殊通過，不用IPO排隊，也不用符合各項嚴格的IPO規則，那麼對A股有什麼影響？
船哥想先說個故事：有個城市非常混亂，大街小巷各種酒吧，但是最後都不賺錢，為什麼？因為同樣的店太多瞭。一些機構便開始整頓市場，制定瞭各種行業準入門檻，限制瞭規模，最後存活下來的企業實現瞭盈利，這次整頓的根本原則就是調節供需，畢竟喝酒的人就那些，購買力有限。
那麼獨角獸企業回歸A股後呢？我們A股中小創公司的質量，客觀的說，都不太好，而且估值都虛高，獨角獸都是在國際市場有非常高的占有率，業績也不錯的公司，這種優質公司回歸A股後必然會受到資金的追捧，但是A股在樓市一輪大漲，民間財富被掏空的情況下，場內資金是有限的，獨角獸這種優質企業必然會吸引場內非常多的資金，其他一些業績不好，隻有概念的公司就要被拋棄瞭，同時由於獨角獸企業股價的大漲也會帶動有優良業績公司的股價上漲，更加促進瞭不同公司股價表現的分化，業績越好的公司股價越能漲，越差的公司股價跌的越兇。
CDR在不久的將來即將到來，那時，業績好的企業更有機會，同時MSCI的投資理念也會為績優股的表現錦上添花。